贸易战重创了中国经济，但美国经济持续走强，强劲经济令美联储月底加息已成大概率事件，美元亦会更强势。在此背景下，中共央行9月20日晚放消息称要在香港发行央行票据，此举被解读为稳定人民币汇率，暗含中共向美示好的「苦心」，避免招致更猛制裁。贸易战重创了中国经济，但美国经济持续走强，强劲经济令美联储月底加息已成大概率事件，美元亦会更强势。在此背景下，中共央行9月20日晚放消息称要在香港发行央行票据，此举被解读为稳定人民币汇率，暗含中共向美示好的「苦心」，避免招致更猛制裁。

「央票」重出江湖

就在9月26日美联储议息前夕，中共央行9月20日晚称与香港金融管理局签署备忘录，准备在香港发行央行票据（简称「央票」）。

央票是央行向商业银行发行的的短期债券，用来调节货币流动性。发行央票可回笼基础货币，央票到期代表投放基础货币。

市场上流通的广义货币（M2），就是基于基础货币扩张而产生的。

2014年以前，中国基础货币主要是央行强制收购外汇所投放的人民币（外汇占款）。

那时由于外汇占款太多，央行为抑制基础货币供应量，不得不发行央票来回笼货币。

2014年后外汇占款增长放缓，而中共为超发货币，甚至不得不用逆回购和MLF等工具来增投基础货币，央票也就再无用武之地。

央行近期先是重征远期购汇风险准备金，后重启「逆周期因子」，现又推央票重出江湖，显示出中共为稳定人民币汇率而屡屡出手的手段和决心。

只为稳住人民币汇率

尽管央行说发行央票是为完善香港人民币债券收益率曲线，只字不提稳汇率。但业界都相信，央票在作为离岸人民币业务枢纽的香港重出江湖，意在稳定颓势难止的人民币。9月21日人民币兑美元中间价调升173个基点。

据《每日经济新闻》报道，央行货币政策委员会委员马骏称，央行今后可在香港招标发行央行票据，「调节离岸人民币流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定」。

德国商业银行亚洲高级经济学家周浩称，发行央票可对市场造成「加息」效应，提高做空人民币的成本。

周浩还指出，在时点的选择上，在离岸市场发行央票也值得玩味。市场普遍预期美联储将在下周加息，对人民币造成贬值压力，此时央行表示将发行央票，给市场发出一定的「加息」预期，表明中共希望稳定汇率。

中共为何对人民币频出招

今年2月份以来，在中美贸易战升级、经济下滑以及通货膨胀的压力，人民币贬值压力巨大，对美元已经贬值10%。

外界相信，人民币贬值10%可抵消美国对中国商品加征10%关税。

美国总统特朗普为此多次抨击中共操纵人民币汇率贬值。

美国财长梅努钦7月曾表示，将在10月15日发布的汇率操纵半年度报告中，审查人民币疲弱问题。

一旦被美国列为汇率操纵国，中共无疑会面临美方更多种类、更大强度的经济制裁。

于是，8月6日中共重征远期购汇风险准备金。8月25日重启逆周期因子。

现在中共表态让央票重出山，向美国示好的意味浓厚，频频出招只为向美国证明自己没操纵人民币贬值。

实际上，中国最近三个月外汇储备环比都只在0.3%以内波动，显示人民币贬值尚未触发资金外逃。

也就是说，中共其实并无动力去阻止人民币下跌。

眼下中共对人民币频频出手稳汇率，就只能解读为是在压力下不得不为之。

或者说，中共被贸易战给打怕了，所以竭力向美国表明姿态，生怕沾上汇率操纵的嫌疑。

(大纪元 : http://hk.epochtimes.com/news/2018-09-22/14224804 )