中国恒大距离潜在的债务违约越来越近，其堆积如山的债务令世界市场感到恐慌。恒大会不会是“雷曼兄弟”（Lehman Brothers）破产的翻版，引发全球关注。专家表示，中共的“三条红线”政策压垮恒大，因此恒大落到目前惨境并不令人意外。

东方资本研究公司（Orient Capital Research）的安德鲁‧科利尔（Andrew Collier）接受CNBC节目“Street Signs Asia”采访时说，鉴于北京采取措施控制房地产行业的过度债务，中国恒大目前所面临的危机状况并不令人感到意外。

中共的“三条红线”压垮恒大

科利尔指出，北京去年推出的“三条红线”政策，旨在防止开发商负债累累，并缩小房地产泡沫。

“（这些政策的）最终结果，即中国最大的公司之一（恒大），也是负债最大的公司之一，陷入困境。这也就不足为奇了。”他说。

“事实上，他们正在继续……迫使开发商尝试去杠杆化，这表明他们认为这是一场很好的运动。”科利尔补充道。

科利尔进一步解释说，中共当局采取这种行动的理由“非常明显”。“他们认为，如果他们不这样做，将面临更大的危机，整个房地产市场将进一步陷入泡沫，然后崩溃。”

中共去年出台的“三条红线”分别是：一、房企剔除预收款后的资产负债率不得大于70%；二、房企的净负债率不得大于100%；三、房企的“现金／短期债比”不得小于1。此禁令的目的是要降低中国房地产商的负债和财务杠杆。

大部分上市房企都至少超标其中一项；恒大是三条红线都踩到的过度借贷型地产商。因此，自今年初以来，融资严重受限，开始无力偿还许多债务，包括上游供应商、合作建材商和包工等单位之欠款。

台北资深创投人士、蓝涛亚洲的总裁黄齐元在接受美国之音采访时也表示，恒大危机是中共开始推行去杠杆化政策，也就是“三条红线”禁令所导致的结果。他说，中国（中共）近来一连串对民企的打压或监管收窄来得太急太快，犹如“休克疗法”，而且一个产业接着一个产业，从互联网产业、游戏到娱乐圈，都被锁定，等于中国市场从头到脚都在做手术治疗整顿，这让许多公司的股价市值瞬间蒸发。黄齐元说，这般的监理风险已经让投资中国的外资基金经理人有所却步，甚至促成中美金融上的进一步脱钩。

负债累累的恒大所面临的持续危机，在本周引起了全球投资者的特别关注，扰乱了市场。

香港恒生指数本周下跌近3%，而华尔街主要股指也因避险情绪而下挫——尽管它们在本周晚些时候出现了缓解性反弹。

科利尔说，如果北京愿意，它实际上可以“松开车闸”，并要求地方银行等国家代理介入，对恒大进行资本重组。

尽管如此，他认为当局“可能会给投资者带来一些痛苦”，以发出明确的信息，表明他们已经厌倦了房地产行业的过剩。

为何恒大危机令全球市场感到恐慌

科利尔表示，全球市场担心恒大危机有两个原因。

他解释说，首先，2008年全球金融危机与房地产有关。它是由十多年前美国房地产泡沫引发的。当时世界第四大投资银行“雷曼兄弟”在美国房地产泡沫期间承销了价值数百亿美元的有风险抵押贷款支持的证券。

该银行最终倒闭，申请了美国历史上最大的企业破产案。那次破产波及其它银行，引发了全球金融危机。

尽管如此，科利尔表示，中国目前的情况与2008年的危机不同，他们直接向有问题的开发商提供贷款，而且中共当局有操纵银行系统的方式。可能以中国人民银行向其它银行进行间接现金注入的形式出现，也可能通过迫使国家代理机构介入的方式帮助恒大。“可能会发生这种情况。”科利尔说。

不过，《华尔街日报》9月23日援引了解相关讨论的官员透露，中共政府正指示地方政府为中国恒大倒闭的可能性做准备。言下之意，是中共政府不打算救恒大。但“Asia Markets”援引接近中共政府的消息人士报导，中共目前正在敲定一项将恒大重组为三个独立实体的交易，可能会在几天内宣布。

不过，这些报导尚未经过官方证实。

蓝涛亚洲的总裁黄齐元在接受美国之音采访时也认为，恒大这么庞大的债务，不可能有其它公司可以接手，因此，“最终一定要靠政治手段来解决”，中国（中共）政府必须出面。

科利尔说，恒大危机引发投资者担忧的另一个领域是中国房地产市场对其整体经济的重要性，以及地方政府的财政健康状况。

这意味着房地产行业的危机将转化为中国经济内部的问题，对全球铁矿石价格和商品消费等领域造成影响。

（大紀元：https://www.epochtimes.com/gb/21/9/24/n13258204.htm）