表1：2024年一季度六大行营业收入和归母净利润单位：亿人民币， %
数据来源：Choice
如果与2023年相比（表2），六大行的经营业绩表现为加速恶化。六大行在2023年，虽然营业收入总计3.53万亿元，较2022年的3.69万亿下降了4.53%，但归母净利润总计近1.38万亿元，较2022年的1.36万亿略有增长，陆媒称之为“增利不增收”窘境。
表2：2023年六大行营业收入和归母净利润单位：亿人民币， %
资料来源：六大行2023年报，大陆媒体
进入2024年，六大行的营收从分化（两家下降、两家持平、两家增长）转向总体下降，六大行的利润则从略微增长转为总体负增长，经营恶化浮在表面了。
纵观2019年以来六大银行的总体经营数据（表3），即使2020年遭受疫情突起的沉重打击，六大行的总营业收入都还增长了4.31%；但，2022年增长率却只有0.27%，2023年直接下降，2024年更是延续了下降态势。
表3：六大行的总营业收入和总归母净利润（2019-2023）
资料来源：大陆媒体
这也体现出2022年是中国经济的大转折之年。该年疫情大爆发，“动态清零”极端化、上海封城，经济大盘动摇， GDP增长率的官方数字都低至3%。2022年经济大盘动摇之后，根本就稳不下来，经济困境程度日益加深，中共束手无策。
六大行经营恶化虽有疫情的因素，但从长时间段看，体制性、政策性、经营性因素更为主要。
1990年代末，中国银行技术性破产，中共搞了个乾坤大挪移（成立四大资产管理管理公司，剥离四大行坏帐；引进战略投资者，推动四大行上市），包括国有大行在内的银行业迅猛发展，2003年—2013年被称为中国银行业的“黄金十年”。然而，在2014年以后，监管部门开始所谓“引导银行业为实体让利”，截至2023年末，商业银行重要指标净息差下滑至1.69%，首次跌破1.7%关口，大型商业银行仅为1.62%，银行业盈利能力大为下降。同时，2021年以后中国房地产泡沫破灭，对银行业造成重大冲击（一方面，个人房贷作为银行优质资产，规模出现“缩水”，如2023年建行虽以6.39万亿元稳居个人住房贷款金额榜首，但相较于2022年末已减少930.84亿元，工商银行、农业银行、中国银行均较上年同期下降超千亿元；另一方面，各银行房贷中的不良贷款率上升）。
这表现在经营数据上，2011年至2023年一季度，商业银行净利润同比增速从36.3%震荡下行至1.3%，ROE（净资产收益率）从20%以上降至10%左右。
与此相对应的，则是包括六大行在内的银行股长期深陷“低估值之谜”。表面上上市银行的资本回报水平不低，市值表现却远未达预期。以2022年的盈利来说，全部A股42家银行利润总额2.06万亿元，净资产20.38万亿元，对应当时板块总市值9万亿元，市盈率仅5.2倍，市净率不足0.6倍。据中金公司测算，2022年末A股上市公司平均ROE为12%左右，与银行股ROE11%的水平基本一致，而A股上市公司的PB为1.5倍，远高于银行股0.5倍左右的水平。国际对比来看，中资银行ROE和资产质量较优，但市净率低于美国（0.9倍）和日本（0.6倍）同业。
进入2024年，银行股被炒作，但仍“低估值”。Wind数据显示，截至2024年4月1日，A股42家上市银行市净率（PB）全部 “破净”，即每股市价明显低于最新每股净资产。以2023年每股净资产计算，银行板块整体市净率约为0.5倍，在A股各大行业板块中处于垫底水平。
一般来讲，如果存在低估，市场有自动平衡功能，3年左右就可回归正常估值。中国股银行股每股价格长期跌破每股净资产，显然不是低估的问题。
市场不是傻瓜。中国股市已有30多年，在长期的博弈中，市场清醒的认识到：银行账面资产质量真实性太低，隐患太多！没有谁愿意往坑里跳。
的确，包括六大行在内的银行股，其资产质量令人担忧，其长期盈利性令人担忧，其成长性令人担忧，其信息披露令人担忧。
举个例子，央行统计，2023年末，住户经营性贷款余额22.15万亿元，同比增长17.2%，比上年末高0.7个百分点；全年增加3.23万亿元，同比多增5466亿元。问题是，“经营贷”流向哪了？当“经营贷”利率低于房贷，这笔资金就存在流入楼市的套利空间。陆媒报道，这几年暗中形成了一条产业链：贷款中介通过虚构公司、提供假的银行流水，将个人包装成需要经营贷的企业主，使这些资金绕道流入楼市。北京某贷款中介公司的业务员声称，他们公司50%以上甚至60%申请房抵经营贷的客户，都是拿钱买房。现在房地产泡沫破灭，流向房地产的“经营贷”肯定多有爆雷，相关银行肯定会遭重创。但是，你从哪家银行的财报中能看出这个雷？
雷，可不止这一个，实在太多了。都被掩盖着呢！中共国家金融监督管理总局的数据显示：2023年四季度末，商业银行不良贷款余额3.2万亿元，较上季末基本持平；商业银行不良贷款率1.59%，较上季末下降0.02个百分点。鬼都不信！
包括六大行在内的上市银行股长期被“低估值”，说明中国银行的隐患已藏得太久、太深。现今六大行总体的营业收入和利润双下降，说明风暴已快来临。
(大纪元:https://www.epochtimes.com/gb/24/5/3/n14239556.htm )
