上证综指从今年初到2月份持续暴跌至多年的低点后，中共人为地干预股市，令股指反弹，被指扭曲股市，尤其是当局严控首次公开募股（IPO）。专家分析认为，中共的做法会造成恶性循环，不但治理不了股市顽疾，最终不会达到提振股市的目的。

中共人为干预股市 被指扭曲股市

今年中国股市总体表现起伏不定。年初，大陆A股全面下跌，多次失守2800点关卡。“国家队”进场护盘……

《经济学人》（The Economist）近日的文章认为，在中国股市动荡期间，“国家队”虽出手相救，但也以其它更具破坏性的方式修补市场。

文章说，为了提振股价，当局严控首次公开募股。由于私人投资者越来越难找到退出的机会，国有资本变得更加占主导地位。危险在于，这种扭曲股市的作法将抑制企业的增长。

当局严控IPO 筹资大跌 专家：造成恶性循环

今年以来，IPO终止数量达到同期历史高峰。Wind数据显示，截至3月27日，第一季度共有82家IPO终止审查，其中有80家是主动撤回，占比超过九成。同时，今年A股仅有26家公司上市，同比减少五成。

4月份只有5家中国公司在国内交易所上市，远低于2023年4月的35家。2024年前四个月的IPO市场筹集的资金比去年同期减少了80%。

连锁反应会沿着整个资本配置链向下移动。现在IPO更难了，原始股的购买者，想要把钱拿回来也变得更难了。中国私募股权投资者的销售额从2022年的890亿美元暴跌至2023年的460亿美元。估值的下降使得筹集资金变得更加困难，投资者也对投入资金更加谨慎。

2023年，中国股市通过IPO募集了大约3580亿元人民币。根据普华永道的报告，这一数据较2022年有所下降。

而《证券时报》的统计显示，以发行日期为基准，截至5月31日前，今年以来共有38家公司首发募资，累计募资金额259.61亿元。

可见，今年前5个月的募资，连去年的十分之一都未达到。认证为私募基金经理的广东人任盈盈日前表示，这非常可怕。

近日，总体经济学家吴嘉隆对大纪元表示，终止首次公开募股，意味着新的资金不再进来。首发的资金大量萎缩，一方面表示资金供给短缺，另一方面表明投资人的信心不足，所以整个资本市场在严重收缩。

他解释说，金融市场最难捕捉的不是数据，而是信心。没有信心的话资金会不进来，而且已经进来的资金会感到恐慌，会担心找不到接盘侠，也会想离开。这会造成一个恶性循环。

吴嘉隆指，这会导致出现资金外流危机，令外汇储备受到挤压，进一步造成人民币汇率的失控，这是潜在的风险。

公司主动终止IPO计划的背后

2024年，中国有206家公司终止了IPO计划。这些公司因财务造假和其它违规行为的审查而撤销了IPO。例如，中国证券监督管理委员会（CSRC）暂停了60家公司的IPO，因为这些公司存在会计欺诈等问题。受影响的公司多为新兴科技企业，主要集中在芯片制造、机器人技术等领域。​

任盈盈说，206家公司都是自己主动撤销IPO申请的。“为啥它们要主动撤销申请材料，心里有鬼嘛。”

不久前，上市公司锦州港被查明连续4年财务造假，金额高达86亿元。6月3日，该股停牌一天，6月4日复牌后股票被ST。突如其来的消息令近10万股东蒙了。

2018年至2021年，锦州港与相关公司开展贸易业务虚增营业收入、营业成本和利润总额，导致2018年至2021年年度报告虚假记载。公司被处以800万元罚款。

海外华裔经济学家黄大卫对大纪元表示，中国股市的IPO和募资，与国际市场不同。它往往都是一些靠坑骗，靠炒题材、画大饼的方式去上市。

他说，在疫情之后，全球绝大部分的经济体的股市都上涨得不错。只有中国股市表现不佳。首先就是因为公开募股太多，不断地进入市场，去套现资金，挖市场上的存量投资。

“目前中国整个投资市场的容量已经下降，无论是公募资金，私募资金，还是老百姓投资者。中国整体的财政情况都非常糟糕。如何还在市场上吸血，必然对股市是一个非常大的利空，而且不健康。”

财务造假是大陆资本市场的“顽疾”，在IPO、再融资阶段，都有上市公司因财务信息造假导致欺诈发行，在发行申报阶段，也有公司报送虚假财务数据。财务造假的主要方式，包括编造虚假业务及合同、提前确认收入、少记商誉减值与存货减值等。

2023年以来，共计205家上市公司因信息披露虚假或严重误导性陈述被罚。

分析：造假是“顽疾” 严控IPO不解决根本问题

财务造假“顽疾”难祛，为何中共当局现在才“严格监督”？

黄大卫指出，中国股市一个主要问题是监管不明，而且大部分的上市企业就变成了拿到可以进入股市进行“屠杀”的门票。这种上市往往集中了权力的寻租，财务造假，各种概念炒作。

他说，中共也清楚股市造假的情况，过去的专业公司也对准备上市的公司进行过调查，大量的公司经不起考验，就把上市申请撤回了。

“这也反映出中国几千家上市公司中，可能相当大部分都有财务造假问题，夸大、忽悠、坑骗股民，这是一个相当普遍的现象。”

黄大卫表示，中共的监管机构一直存在，但是由于体制问题，腐败情况比比皆是，而且监管部门的官员都是靠提拔上去的，并不是有能力的官员担任的，所以很多时候出于各种利益的考虑，很多上市企业可能是跟监管部门的领导有关系，或是白手套。一些企业的财务报表造假水平比较高，而往往监管官员也主动跟上市企业进行利益输送，权力寻租，所以监管不力的问题一直解决不了。

他说，中国股市多年来每况愈下，深受诟病。中共为了政治稳定和经济的发展，到一定时候也要清洗一些官员，从几方面考虑它会进行“严格监管”，企图提振股市，但是由于权力寻租，管理的效率比较低，官员的水平普遍都比较差，所以它没办法达到目的。

“可能中短期来说，（严控IPO）对于股市有一定效果，令大量造假的企业不能上市，但是它不能解决根本的问题。长期来说它没有改变股市的根本症结。”黄大卫说。

他还认为，北京一直企图通过证券化、股市来改变世界的经济体秩序。

股市是经济未来趋势的晴雨表。吴嘉隆说，中共跟以美国为首的西方国家的关系都不好。在这种情况下，金融领域会受到影响。中共面临就业危机、债务危机、资金外流危机。外资撤离了，中共发现情况不对，要去托市是没有用的。

“中国经济前景被看衰，资金进不来，已经进来的也会跑掉。碰到这个情形，中共要救股市也力不从心，白浪费时间和力气。”

(大纪元: https://www.epochtimes.com/gb/24/6/18/n14272456.htm)